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摘要
【美元空头时机来了?经济逆风频吹 美联储1998年降息路数或或故伎重演】4月25日,经济学家Vivien Lou Chen撰文指出,债券交易员越来越信任,美联储将采纳防御性方针作为应对经济窘境的手法,就像20年前挑选降息方针那样。虽然中美两国的经济数据显现出好转痕迹,美国股市也回升至创纪录高点,但欧洲日本等其他地区经济状况仍然昏暗,因而期货商场的走势仍标明,美联储本年将全面降息25个基点。(汇通网)

  4月25日,经济学家Vivien Lou Chen撰文指出,债券交易员越来越信任,美联储将采纳防御性方针作为应对经济窘境的手法,就像20年前挑选降息方针那样。虽然中美两国的经济数据显现出好转痕迹,美国股市也回升至创纪录高点,但欧洲日本等其他地区经济状况仍然昏暗,因而期货商场的走势仍标明,美联储本年将全面降息25个基点。

  分析师以为现在经济状况和1998年相似,美联储或许仿照那时进行降息

  威明顿信任出资参谋公司(Wilmington Trust Investment Advisors)的经济学家蒂利(Luke Tilley)和蒙特利尔银行本钱商场(BMO Capital Markets)的分析师希尔(Jon Hill)将其解读为,这是商场记住1998年情形的痕迹。那时候美联储先下手为强地下调利率,避免海外事情将美国推入经济衰退。

  考虑到当年亚洲金融危机、俄罗斯债款违约以及对冲基金长时刻本钱办理公司关闭等负面音讯扎堆来袭的局势,那时候的全球经济形势更为暗淡。但蒂利和希尔以为,1998年其它方面的状况好像与今日惊人地相似:美国经济一路高歌猛进、通货膨胀率很低、标普500指数处于或挨近历史最高水平。美联储1998年降息后,仍坚持了战后美国继续时刻最长的经济扩张。

  实际上,美国钱银商场以为,美联储将在未来一年实施降息。嘉信理财固定收益部分首席出资官万德((Brett Wander)称,我们有必要尊重商场。美联储降息是人们有必要考虑到的状况,即便这不是最或许的状况。

  全球经济逆风举目皆是

  虽然对全球两个最大经济体中美的忧虑有所缓解,但其他地区的经济状况仍然令人忧虑:欧洲的增加远景暗淡,日本仍深陷通缩泥潭。4月24日,加拿大央行发布了鸽派的方针声明,而澳洲也发布了通胀放缓的陈述。交易员们因而上调了加拿大和澳洲降息的预期。

  与此同时,美国通胀率7年来一向低于美联储2%的方针。蒙特利尔银行本钱商场分析师希尔以为,低通胀或通胀减速或许引发美联储降息,由于这将被视为利率过高的信号,虽然油价呈现走高,但只会对经济数据形成暂时或许歪曲性的影响。

  本年3月,美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)和芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)提到了美联储1998年的降息举动,将其作为全球经济动乱怎么影响美国方针举动的比如,然后再次引发人们重视。

  曾担任费城联储参谋的蒂利表明,他们的言辞朝着了解这样一种挑战性主意迈出一步:为何美联储在国内经济不下滑的状况下实施降息。

  关于万德来说,美股走势或许提示美联储是否转向宽松形式。他表明,按美股上一年第四季度那种跌落起伏,就足以推进方针制定者实施降息。

  能够必定的是,与1998年比较,现在美联储官员减少利率的空间更小。假如美联储中止2015年12月开端的紧缩周期,联邦基金利率将会坚持在2.25%-2.5%,而在1998年初次降息之前还定为5.5%。

  债券商场加大对美联储降息的押注

  不过,债券商场的一些出资者正在加大对美联储降息的押注。遭到亲近重视的2年期和10年期美国国债利差正在从头变陡。以欧元核算的话,本周对冲利率下调的需求激增。

  依据万德和希尔的观念,即便根本面要求美联储坚持利率不变,也仍是不能忽视降息的或许性。希尔以为,极小起伏的降息或接连几回降息的或许性很小。他表明,假如不引发商场对全面多年宽松周期的预期,就很难完成降息。希尔则以为,股市上涨或许降低了呈现这种改变的或许性。

  下图显现,美联储降息协助美国经济在90年代继续扩张

  1998年9月至11月,美联储实施了三次降息,每次降息25个基点,将联邦基金利率降至4.75%。蒂利称,在那次事情中,在当年早些时候收益率曲线发作回转之后,美联储积极地从头使债券收益率曲线变陡,这或许为自己争取了更多的时刻,延长了经济周期。

  从历史上看,债券收益率曲线倒挂被以为是经济衰退的前兆,这也是他现在所看到的仅有或许导致美联储降息的条件。不过,威明顿信任基金的根本假设是,美联储的下一步举动将是在2019年或2020年加息。希尔称,假如美联储降息,大盘股将体现杰出。

  蒂利指出,美国在曩昔30年只经历过三次经济衰退,这使得方针决策者“没有什么数据能够参阅”,这使得1998年的经历特别重要。

  汇通小编总结后以为,现在全球的经济状况在很大程度上和98年相似,假如美联储像分析师或商场预测的那样实施降息应对经济问题,那将会成为施压美元的一个要素,出资者对此需求坚持重视。

  美元指数日线图

  北京时刻4月25日13:30,美元指数报98.0538。

(文章来历:汇通网)

(责任编辑:DF381)

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